モテカブ

そもそも投資信託の評価と証券 化商品の評価は全然違います。株をベ ースにした投資信託は実体そのものに 投資していますが、証券化商品はその 実体をどんどん分解していってバブル をつくっていき、そのバブルの泡の取 引をしているということです。
私は就職した当初、ベアー・スター ンズ（※1）と一緒に証券化商品をつ くっていましたが、その時不思議に思 ったのが、全部に前提条件があること です。このぐらい経済成長があると金 利はこのぐらい動くから、そうしたら この証券は95%の確率で安心です、と いうように。前提条件に統計的な仮説 をどんどんのせていく。それは確かに 評価をする人の仕事ではありますが、 100%ではないのですよ。仮説の上に 立っているので崩れることは充分あり えます。それを評価会社が評価してい るからといって、95%とか60%の信 頼度合いを100%のように皆が考えて しまっていたというのが問題だったの ではないでしょうか。

当時私はサブプライムについて はそれほど詳しくありませんでしたが、 訳のわからない商品があれだけ儲かっ て、ウォール街で働く投資銀行の女性 事務員のボーナスが4000万、小ボス のボーナスが5億、中ボスのボーナス が20億という話を聞くと直感的にどこ かおかしいと思いました。改めて調べ てみたら、20倍、30倍といったとん でもないレバレッジ（※2）を賭けて いる。そこには今の藤沢さんのお話の ように、住宅価格は下がらない、金利 は上昇しないという前提がいくつかあ って、これが壊れたときに逆回転して いくわけです。
一日で日経平均が300〜400円動い たり、NYダウが1000ドルも動くとま では正直予測がつきませんでしたが、 市場は相当荒れるなということは当時 から言っていました。ただ、サブプラ イム問題はいわばアメリカの自業自得 なのだから、ここはテイクチャンスで 今度は日本が発信していくぐらいの気 持ちでやっていくべきですよ。

同感ですね。今、世界は一極化 から多極化へ移行しつつあって、もは やアメリカが世界のリーダーである必 要はなくなりました。どういう市場、 あるいは社会地図をつくればいいかを、 まず日本が考えて発信すればいいので す。今は自分で考えたことがちゃんと 受け入れられる時代に入りつつあるん だと実感します。

日本は少なくとも個人金融資産 では、世界で一番豊かな国になってい ます。だから自信を持たなきゃいけな い。この豊かさをベースにこれからど うやって食べていくのかということに 発想を変えなくてはと思います。

まず多くの日本人は、まだイン ターナショナルが国際化だと思ってい ます。しかし「ナショナル」は「国家」、 インターは「中」です。国内の問題が 国内で終わった時代がインターナショ ナル。80年代にアメリカの不動産が大 暴落しましたが、その時に日本は何の 影響もありませんでした。
ところがグローバルというのはそう ではない。ITが国境を取り払い、時差 も無くしてしまった。そこにFT（金融 工学※3）が発達してきて、アメリカ の不動産はもはやアメリカだけのもの ではなく、世界中の証券化商品となっ て拡散化されていった。これがグロー バリズムの怖さです。日本のマーケッ トも当然その中で主要なプレーヤーで すよ。
インターナショナルの時代は国内か ら世界を見ていればよかったのですが、 グローバルの時代はもう宇宙から地球 を見るような発想で見ることが必要、 というのが今の私の考えですね。

100パーセント共感します。日 本株という少しだけナショナリスティ ックなお話をすると、日本にはグロー バリゼーションをきちんとしている企 業がたくさんありますが、海外の投資 家は日本の株を買わない。海外に行く とよく言われます。「日本は企業も国民 も素晴らしいが、政治だけがひどい。 だから買わない」と。

だけど国民が素晴らしいかとい うと、国民がその政治家を選んでいる からね。国民の資質以上のリーダーは 持てないとローマ時代の言い伝えにも ありますよ。

ですから日本の優良企業を日本 人が胸を張って支えられるようにする ためには、やはり国民がきちんと政治 参加していくということが大事になっ てくると思います。それが日本の株が 世界に認められる最初のスタートでは ないでしょうか。
たとえば13％しか日本の投資家が支 持していない会社を外国人が買うはず がないですよ。自分がにぎる寿司を「ま ずいですよ」と言う寿司屋へは行きま せんよね。そう考えるとやはり国民が 変わらざるをえない。これは鶏と卵で す。国民が株式投資を真剣に考えるよ うになれば政治も考え、政治を考える ようになれば株式投資も考える。どち らが先かは微妙ですが、その歯車を動 かし始めなければいけない、もっと加 速しなければいけないと感じますね。

私の考えは、馬鹿げた政治と既 得権しか守らない官僚が嫌なのだった ら文句を言わずにお金を逃がせばいい ということです。お金はフリーですか ら、何も日本に居なければいけない理 由はないわけです。

そうです。もしくは本社は日本 にあるとしても、外国で稼いでいるよ うな日本の企業の株主になってもいい でしょう。日本の投資家が間違えてい ると思うのは、企業はファンドと同じ だということに気付いていない点です。 みんなのお金を集めてつくるのが会社 ですね。そのファンドで株を買い、企 業を買う。何をやるかというと企業の 価値を上げていくわけです。配当を支 払って株価が上がれば、雇用が増え、 消費が増え、税収が増える。やはり社 会に富を生み出すのは企業なんです。

とにかくまずは人まかせにせず、 自分で考えることをして欲しい。知識 （Information）を得ることは大切です が、そこで考え知性（Intelligence）を 養っていくことが重要です。考えない ことは、何よりも一番愚かなことだと 思います。それは結局他人のせいにし ているわけですから。今の日本人の8 割は何も考えていないと思いますから、 だからこそチャンスに溢れているとも 言えるのです。
こんな面白い時はない。大変だと思 うか、面白いと思うかで差が出るので しょうが、たかだか3万日しかない人 生の中で、これは得がたいチャンスに 巡り合ったと思い、自分で考え行動す る人が勝つだろうと思います。

今私達は新しい世の中の価値観 を私達が動くことによって創れる時な んですね。だから世の中がおかしい、 大人が間違っているとかいろいろなこ とを言いますが、そう思うのだったら 株の一つでも買ってみれば、それが新 しい秩序や常識を生むはずです。文句 があるのならまず買ってみよう、動い てみよう、そうしたら新しいトレンド がつくれますよ。